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上周，英国脱欧造成市场巨幅波动，英镑跌至30年来最低水平。投资者涌向美元、黄金、日元等传统避险资产，日元兑主要货币均暴涨，日元强劲涨势足以促使日本央行制定一项应对日元升值的战略。

上周，英国脱欧造成市场巨幅波动，英镑跌至30年来最低水平。

英国脱欧令日元“躺枪”，日银干预势在必行

投资者涌向美元、黄金、日元等传统避险资产，日元兑主要货币均暴涨，美元兑日元从上周四(6月23日)的高点107跌至周五(6月24日)两年新低99附近。与此同时，英镑兑日元跌逾8%，欧元兑日元跌逾4%，创3年新低。

据路透社报道，日元强劲涨势足以促使日本央行周一召开紧急会议，以制定一项应对日元升值的战略。这其实就意味着日本央行将会干预汇市，市场要买多少日元他们就抛多少—这种事他们早已频繁操作过。

日本需要日元走弱以提振经济，但至少目前，寻求“避风港”的投资者对日元的需求也着实旺盛。所以这场“拔河比赛”谁能最终获胜？

OppenheimerFunds环球多元资产部门的投资组合经理德朗吉斯(AlessiodeLongis)指出，目前风险规避局面正盛，全球增长迟缓的情况下，日元是典型的防御性货币。

德朗吉斯强调，其实英国脱欧之前，日元就已经逐渐走强，毕竟市场对全球经济前景的担忧与日俱增。

当下日元正迅速成为全球投资者的“避风港”，这给试图推动经济可持续复苏的日本政府带来了巨大的额外麻烦。

“安倍经济学”中指出，日本作为全球最大出口国之一，日元过度坚挺是造成经济难以复苏的一个关键因素。不过，尽管日本经济增长的脚步蹒跚了几十年，但毕竟日本外债有限，而且社会富裕，因此在全球风险大增的情况下，对投资者而言，日本还是具有很强的吸引力。

WorldwideMarkets首席货币策略师特莱维萨尼(JosephTrevisani)指出，此前，英国脱欧预期已经让日元的吸引力大增了。日本经济不算多繁荣，但其是个岛国，有着天然避险优势，且远没有濒临崩溃的趋势。虽然“安倍经济学”未能达到刺激增长的目标，但在全球经济不确定性增加的情况下，日本的稳定还是弥足珍贵的。

但正因为如此，日元的巨大吸引力使得日本贸易平衡风险加大。4月日本出现赤字，但出口同比增长了8%。

日银干预面临的风险

日元升值舟山大宗招商出口，日本央行抛售日元以遏制涨势的可能性大幅增加。

证券公司SeaportGlobalSecurities的宏观经济学家哈斯廷斯(RichardHastings)表示，英国脱欧本身并没有黑天鹅的性质。但就像2008年的雷曼兄弟事件那样，引发全球金融市场恐慌将是在所难免。

他指出，问题在于，这刺激了日本央行的决心，要确保日元不会过度走强。这种干预机制在一定程度上将摧垮日本政府债券的收益率，进而拉低美国国债的收益率，后者已经处于历史性的低点。

换言之，日本央行要防止日元升值，他们的能力范围恐怕有限，尤其是在欧盟看似完整，但内部不断出现裂隙的情况下。

事实上，下一场金融危机的导火索或已点燃。上周五当全球都在遭受英国脱欧冲击时，德朗吉斯指出，某些欧洲市场的情况，要比身处风暴中心的英国还要糟糕得多，而这是一个不祥之兆。

从上周五的行情就可以发现，西班牙和意大利股市跌幅达到两位数，甚至超过英国，被视为全球表现最差的市场，这也暗示了未来风险爆发的所在地。